MLF增量续作稳定市场预期 传递明确宽信用信号

证券时报记者 王君晖2月15日,人民银行开展3000亿元中期借贷便利(MLF)操作(含对2月18日MLF到期的续做)和100亿元公开市场逆回购操作。本月MLF

  证券时报记者 王君晖

  2月15日,人民银行开展3000亿元中期借贷便利(MLF)操作(含对2月18日MLF到期的续做)和100亿元公开市场逆回购操作。本月MLF到期量为2000亿元,央行此次MLF操作为增量续作。与此同时,MLF操作利率与7天期逆回购利率均与上期持平。

  去年下半年以来,全球疫情、经济与政策前景复杂化,近期海外市场波动亦加剧全球经济前景的不确定性。稳增长已成为今年经济工作的重中之重,适时适度增加中期资金供给,有助于稳定市场对经济前景预期,有助于稳定市场情绪。在当前流动性较为充裕的情况下,央行仍选择增量续作MLF,向市场传递出了明确的宽信用信号。

  在2021年12月全面降准、2022年1月MLF利率下调相继落地后,市场利率持续下行,其中,当前代表性的1年期商业银行(AAA级)同业存单到期收益率已降至2.4%~2.5%区间,明显低于MLF操作利率水平。此时适量增加流动性投放,体现了货币政策靠前发力、稳定市场预期的考量。

  从操作价格看,此次MLF操作利率保持不变,符合市场预期。近期公布的1月金融数据表现强劲,实体经济融资供需两旺,1月人民币贷款增加3.98万亿元,新增社融6.17万亿元,新增信贷、社融双双创出单月历史峰值。加之去年末已实施全面降准及上个月MLF利率已下调10BP,央行需要一定时间来观望政策效果。

  去年底以来,央行对货币政策多次公开表态,不仅在量价方面有所阐释,对于结构性货币政策也作出了大量表态。总体来看,稳健的货币政策要灵活适度,加大跨周期调节力度,发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能,注重充分发力、精准发力、靠前发力,既不搞“大水漫灌”,又满足实体经济合理有效融资需求,着力加大对重点领域和薄弱环节的金融支持,实现总量稳、结构优的较好组合。这些要点在近日发布的《2021年第四季度中国货币政策执行报告》中又一次得到体现。

  值得注意的是,近期海外主要央行加息预期升温,市场担忧这会掣肘我国宽信用进程。对此央行多次强调,我国货币政策将增强自主性和独立性。当前货币政策正在从货币先行阶段进入到为“宽信用”保驾护航阶段,强调稳增长,仍有边际宽松空间,具体操作将主要视国内经济运行是否存在偏离合理区间的风险,以及房地产领域等市场风险化解情况而定。

  目前来看,MLF操作利率的不变也意味着2月LPR(贷款市场报价利率)报价的定价基础将大概率保持不动,预计本月1年期和5年期LPR报价也将大概率保持不变。

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